(网经社讯)7月21日，有消息称以“共享智能按摩服务”为主要业务的福建乐摩物联科技股份有限公司（下简称“乐摩物联”）在港股提交的IPO招股书已失效。
网经社数字生活台（DL.100EC.CN）获悉，乐摩物联于2025年1月21日向港交所提交上市申请，由中信建投国际和申万宏源香港担任联席保荐人。根据港交所相关规定，若企业在6个月内未能完成上市程序，其招股书将自动失效。需要说明的是，招股书失效并不代表上市终止，企业只需更新财务数据后即可继续推进上市进程。
根据招股书，截止2025年1月21日，乐摩物联已在商场、影院、交通枢纽等日常生活场所投放超50万台智能按摩设备，设立超过4.5万个服务网点。据招股书透露，这为其带来上亿元收入，2022年及2023年乐摩分别取得3.3亿元和5.87亿元收入，2024年仅前9个月便取得了6.15亿元收入，超过2023年全年收入。
但激进的扩张铺设也造成设备成本及运营成本高企，2022年和2023年资产负债率分别为70%和63%、流动比率为0.89和0.86，偿债能力弱。此外，根据7月17日中国证券报发布的报道，乐摩陷入了设备数量造假、订单均价虚高和存在关联交易风险等争议。
乐摩物联本希望通过港股上市，募集资金拟用于补充营运资金以及扩张业务范围。乐摩物联重资产模式明显，对资金流要求高，抗风险能力有限。此次招股书失效引发了市场对其商业模式的隐忧，其依托智能按摩设备切入碎片化消费场景，虽可通过线下网点规模化复制降低单位运营成本，但受监管政策及用户体验影响，网点扩张的有效性存疑。
二级市场对乐摩物联的预期可能因上市进程暂缓而转弱，这会影响其后续估值。较低的估值不仅会使企业在资本市场上的融资难度增加，还会影响股东权益，对企业的长期发展不利。
若上市进程未能顺利推进，乐摩物联将被迫优化盈利模型或调整经营策略。例如，可能需要重新评估网点扩张计划，更加注重网点质量，或者探索新的盈利模式。
天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示，乐摩物联依托智能按摩设备切入碎片化消费场景，优势在于可利用线下网点规模化复制降低单位运营成本，但该模式重资产特性明显，对资金流要求高，并且盈利模式单一，抗风险能力有限。受监管政策及用户体验的影响，网点扩张的有效性存疑。
郭涛认为，若后续上市进程未能顺利推进，短期内将导致企业融资计划搁浅，被迫寻求债权融资或战略投资，但融资成本上升可能压缩公司利润，此外二级市场预期转弱也可能影响后续估值，这将倒逼企业优化盈利模型或调整经营策略以提升吸引力。
